这两天，股市里最让人眼红的，恐怕就是那30万中国中免的股东了。 短短两个交易日，他们的账户人均浮盈接近10万元，真的可以说是“躺赚”。 这一切的狂欢，都源于12月18日海南全岛封关运作的一声锣响。 封关首日，海南免税店就被挤爆了，购物金额猛涨61%。
资本市场的反应更为疯狂，巨量资金涌入免税龙头中国中免，推动其市值两天暴增超过300亿元，股价飙升。 这不仅仅是一个短期的政策炒作，背后是零关税清单的史诗级扩容，以及一个龙头企业对核心市场的绝对掌控。 下面，我们就来拆解这场财富盛宴背后的每一个真实细节。
2025年12月18日，海南全岛封关运作正式启动。 从这一天起，海南自贸港开始实行“一线放开、二线管住、岛内自由”的新管理模式。
“一线放开”意味着海南与世界各地的往来更自由，绝大部分货物进出免关税。 “二线管住”则是指从海南进入内地的货物，要按进口规定办理手续。 最直接的变化发生在购物清单上。 封关后，能享受“零关税”政策的商品税目，从原来的1900多个，一口气扩大到了6600多个，覆盖了将近四分之三的商品种类。
封关首日，海口海关发布的数据显示了市场的热度。 海南离岛免税购物金额达到1.61亿元人民币，购物人数2.48万人次，同比涨幅分别为61%和53.1%。 在三亚，免税销售的火爆场面延续了多日，销售额连续三天突破1亿元大关。
资本市场的鼻子总是最灵的。 封关后的第一个交易日，也就是12月19日，反映自贸港概念板块的指数上涨了2.96%。 到了12月22日周一，板块热度不减，再次拉升3.91%。
在这波行情中，最受资金瞩目的明星公司是中国中免。 12月22日，中国中免的股价在早盘就牢牢封住了涨停板，收盘报91.09元。 加上前一个交易日的上涨，短短两天，其股价累计涨幅超过了14%。
公司的总市值从1582.68亿元，一跃升至1884.52亿元。 这意味着，两天之内，中国中免的市值膨胀了301.84亿元。 根据公司2025年第三季度报告，当时持有中国中免股票的股东户数大约是30.93万户。 用市值增长简单估算，这些股民户均盈利约9.76万元。
推动股价上涨的是真金白银的资金。 公开数据显示，在这两个交易日，累计有141.64亿元的资金净买入了中国中免的股票。 12月22日涨停时，买盘队列最前面挂着超过6万手的买单。
中国中免被资金狂热追捧，核心原因在于它与海南市场深度绑定。 这家公司的主营业务以免税为主，而海南是其最核心的阵地。
在整个海南，一共只有12家离岛免税店。 中国中免一家就占据了其中的6家，拿下了半壁江山。 这6家店包括了目前全球面积最大的两个免税商业综合体：海口国际免税城和三亚国际免税城。
从营收贡献来看，海南地区对中国中免来说举足轻重。 2025年上半年，中国中免来自海南区域的收入为150.31亿元，占公司总营收的比例达到53.39%。 实际上，从2020年以来，海南地区就一直贡献着公司一半以上的收入。 在2021年，这个比例曾高达69.59%。
中国中免在2025年的中期报告中提到，公司在海南新引进了超过60个新品牌，并利用“首发首店”的形式来吸引顾客。 这些举措巩固了其在海南离岛免税市场的优势，市场占有率同比还提升了近1个百分点。
封关政策给中国中免带来的利好是具体的。 首先，是经营成本的下降。 封关之后，很多商品进入海南可以免除关税、进口环节的增值税和消费税。 这使得像中国中免这样的零售商，采购进口商品的成本直接降低。 有市场分析指出，像化妆品这类核心免税商品，采购成本预计能下降30%以上。
其次，是消费需求的扩大。 零关税清单大幅扩容，意味着能在海南免税店买到的商品种类变多了。 以前免税店以香水、化妆品、烟酒为主，现在新增了像宠物用品、便携乐器、微型无人机等品类。 而且，购物的对象也从离岛的旅客，扩大到了符合条件的岛内居民。
国际投行瑞银在封关后发布了一份最新的研究报告。 他们大幅上调了对海南离岛免税销售额的增速预测。 瑞银将2026年的增速预测从原来的5%上调到了27%，将2027年的增速预测从10%上调到了23%。
这份报告还预测，中国中免来自海南业务的收入占比，将在2026年和2027年分别提升至55%和57%。 报告认为，这将带动公司基本面实现实质性的改善。
中国中免的竞争力不仅在于门店数量，更在于其庞大的供应链体系。 公司在11月与投资者交流时透露，他们与全球约1600个品牌有合作，拥有的商品单品数量接近40万个。 公司表示，他们能说服很多品牌专门为免税渠道开设生产线和供货，核心依靠的是销售规模。
例如，一个品牌最初在中国中免渠道的年销售额可能只有几百万元，当这个数字增长到十几亿或几十亿时，品牌方就愿意提供更全的款式和更充足的货品。 这种规模优势，提升了中国中免对品牌方的议价能力，也能为消费者提供更丰富的商品选择。
在封关运作启动的同时，海南针对境外游客的入境免签政策也更为宽松。 这被市场视为另一个潜在的增长点最可靠的证券公司，未来可能吸引更多国际游客前往海南购物消费。
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